食品饮料:寻找高成长性和高防御性品种
投资要点：
2009年和2010年1季度行业处于恢复增长阶段，此种趋势有望在2010年持续；
宏观经济增速放缓趋势和通胀预期判断下依次更为看好红酒、中高端白酒和啤酒行业；对成本依赖较大的乳制品和肉制品行业业绩持谨慎态度；高端白酒估值优势凸现，也值得重点关注；
重点推荐公司：张裕A、泸州老窖、山西汾酒、燕京啤酒和古越龙山；
报告摘要：
行业整体2010年将保持稳定增长：截止2009年底，宏源食品饮料覆盖54家上市公司营业收入和净利润分别同比增长9%和80.81%。2010年1季度分别同比增长23.48%和26.99%；1季度调味发酵品行业、红酒行业、软饮料行业、啤酒行业、肉制品及速冻食品和白酒行业业绩均有较大提升。预计整个2010年行业有望保持稳定增长。
宏观经济总体下行和通胀上升的判断前提下，我们认为红酒行业、白酒行业和成本锁定的啤酒行业今年业绩增长确定性较大。对成本控制力相对较弱的肉制品和乳制品行业的增长持谨慎态度。受金融危机影响较大的*酒行业2010年全年业绩恢复速度将加快。
重点推荐公司：重点推荐成长性较好的张裕A、山西汾酒；估值优势明显的泸州老窖；成本锁定的燕京啤酒和*酒行业上市公司古越龙山。
风险提示：货币*策收紧引起流动性紧缩、大盘估值重心下移